Haastattelu: COMETUM

Näin COMETUM avaa pääsyn Stripeen, SpaceXiin ja Anthropiciin

Useimmat yksityissijoittajat olettavat, että Stripen, SpaceXiin ja Anthropicin kaltaisiin yhtiöihin ei voi sijoittaa ennen niiden pörssilistautumista. Keskustelimme COMETUMin kanssa, joka on Invesdorin Pre-IPO-sijoitusmahdollisuuksien taustalla toimiva asiantuntija. Selvitimme, miten sijoittajat voivat käytännössä päästä mukaan tällaisiin yhtiöihin ja mitä se tarkoittaa Stripen Pre-IPO-sijoitusmahdollisuutta harkitseville sijoittajille.

Kasvuyhtiöt pysyvät nykyään yksityisinä aiempaa pidempään. Vielä vuosikymmen sitten suuri osa menestyneiden yhtiöiden arvonluonnista tapahtui vasta pörssilistautumisen jälkeen. Nykyään arvon nousu tapahtuu yhä useammin jo ennen listautumista, jolloin yhtiöt ovat useimpien yksityissijoittajien ulottumattomissa. Pääsy on tyypillisesti rajattu suurille rahastoille, perustajien verkostoille ja pienelle joukolle erikoistuneita toimijoita. Tämä on yksi syy siihen, miksi kasvuyritykset kiinnostavat sijoittajia yhä enemmän.

COMETUM pyrkii vastaamaan juuri tähän tarpeeseen. Eurooppalaisena digitaalisiin yksityisiin markkinoihin erikoistuneena sijoitusyhtiönä COMETUM tuo saataville omistuksia maailman arvokkaimpiin kuuluvissa yksityisissä yhtiöissä, kuten SpaceXissa, Anthropicissa ja nyt Stripessä. Näin aiemmin lähinnä institutionaalisille sijoittajille tarjolla olleita sijoituksia voidaan tuoda myös yksityissijoittajien ulottuville.

”Toimitusjohtajana vastaan yhtiön strategisesta suunnasta ja keskityn henkilökohtaisesti liiketoimintamme tärkeimpiin osa-alueisiin: sijoitusmahdollisuuksien hankintaan, selkeisiin rakenteisiin ja oikeiden kumppanien löytämiseen”, sanoo Sascha Miller, COMETUMin toimitusjohtaja. Hänen mukaansa yksityisillä markkinoilla pääsy, rakenne ja luottamus ovat tuote itsessään, eivät esitysmateriaalit.

Tämä on ensimmäinen osa COMETUMin kanssa toteutettavaa haastattelusarjaa. Artikkeli toimii itsenäisenä tietopakettina sekä nykyistä Stripe-kampanjaa harkitseville sijoittajille että kaikille, jotka ovat kiinnostuneita tulevista COMETUM-kohteista Invesdorissa.

Miksi pääsy ratkaisee yksityisillä markkinoilla

Stripen kaltaisten yhtiöiden osakkeilla ei käydä kauppaa pörssissä, eikä niillä ole julkisesti noteerattua hintaa. Osakkeet vaihtavat omistajaa yksityisissä kaupoissa sellaisten vastapuolten välillä, jotka tuntevat toisensa ja luottavat toisiinsa. Kysyimme COMETUMilta, miten tällaisiin sijoitusmahdollisuuksiin käytännössä päästään käsiksi.

Pääsyä ei voi ostaa suoraan, vaan se ansaitaan vuosien luotettavalla toiminnalla. Jokainen onnistuneesti toteutettu kauppa toimii referenssinä, joka voi avata seuraavan sijoitusmahdollisuuden.

Miten COMETUM saa pääsyn näihin sijoituksiin

Jokaisen allokaation taustalla on osakkeenomistaja, joka haluaa myydä omistustaan, sekä syy siihen, miksi myyjä valitsee vastapuolekseen juuri COMETUMin. Millerin mukaan myyjiä ovat tyypillisesti varhaiset sijoittajat, likviditeettiä hakevat rahastot, varhaiset työntekijät sekä ajoittain omistuksiaan tasapainottavat family officet.

Uudet suhteet syntyvät usein aiempien onnistuneiden kauppojen kautta. Kun kauppa on toteutettu luotettavasti yhden vastapuolen kanssa, COMETUM voi olla ensimmäisten joukossa, joihin otetaan yhteyttä seuraavan myyntimahdollisuuden yhteydessä.

Millerin mukaan suuren osakkeenomistajan luottamus perustuu kolmeen asiaan: toteutuksen varmuuteen, luottamuksellisuuteen ja sääntelyn vaatimukset täyttävään rakenteeseen. Osakkeenomistajat eivät halua omistustensa kiertävän avoimesti markkinoilla, sillä se voi vahingoittaa heidän suhdettaan kohdeyhtiöön. He etsivät ammattimaista vastapuolta, joka noudattaa yhtiön osakkeiden siirtoa koskevia sääntöjä, toteuttaa kaupan sovitusti ja siirtää osakkeet vakaaseen, säänneltyyn rakenteeseen.

Miller nostaa COMETUMin Anthropic-allokaation esimerkiksi siitä, miten prosessi toimii käytännössä. Mahdollisuus syntyi rahaston kautta, jonka kanssa COMETUMilla oli jo pitkäaikainen suhde aiemman SpaceX-sijoituksen ansiosta. Kun Anthropic-allokaatio vapautui, sijoittajien kysyntä ylitti selvästi tarjolla olleiden osakkeiden määrän.

”Allokaatiot eivät mene sille, joka maksaa eniten. Ne menevät vastapuolille, joiden rahasto luottaa toteuttavan kaupan nopeasti, luottamuksellisesti ja ilman ongelmia.”

Sascha Miller, COMETUMin toimitusjohtaja

Sama vuosien aikana rakennettu maine ja luotettava toteutus ovat myös nykyisen Stripe-sijoitusmahdollisuuden taustalla.

Missä yksityiset osakekaupat voivat epäonnistua

Allokaation hankkiminen on vasta puolet työstä. Osakkeiden siirtäminen sijoitusrakenteeseen on monimutkainen vaihe, jota sijoittajat harvoin näkevät ja jossa kaupat usein epäonnistuvat.

Tämä näkyy myös tiukkoina kriteereinä sille, milloin COMETUM vetäytyy kaupasta. Kauppaa ei toteuteta, jos:

• kohdeosakkeiden omistusoikeus on epäselvä
• omistusrakenteesta ei voida jäljittää taloudellista oikeutta varsinaisiin osakkeisiin
• myyjä ei suostu avaamaan hankintahintaa tai rakennetta
• hinnoittelu poikkeaa olennaisesti viimeaikaisista jälkimarkkinakaupoista
• due diligence -prosessia yritetään kiirehtiä

Miller tiivistää periaatteen näin: ”Mikään yhtiö ei ole niin houkutteleva, että rakenteesta kannattaisi tinkiä.”

Tärkeää

Pre-IPO-sijoitukset ovat korkean riskin ja epälikvidejä sijoituksia. Huolellinen valinta ja kurinalainen toteutus eivät poista tämän omaisuusluokan perusriskejä: sijoitettu pääoma voi olla sidottuna useita vuosia, ja sijoituksen voi menettää kokonaan. Pre-IPO-sijoituksia tulisi harkita vain osana hajautettua salkkua ja sijoittaa niihin ainoastaan pääomaa, jota ei tarvita lyhyellä aikavälillä.

Riskit, avoimuus ja kenelle sijoitus sopii

Stripen kaltaiseen yhtiöön sijoittaminen voi olla kiinnostavaa, mutta COMETUM korostaa avoimesti sijoitukseen liittyviä riskejä. Miller nostaa esiin epälikviditeetin, arvostukseen liittyvän epävarmuuden, omistuksen laimentumisen, mahdollisen lock-up-jakson, keskittymäriskin sekä koko sijoitetun pääoman menettämisen mahdollisuuden.

Tämä on hyödyllinen lähtökohta kaikille Pre-IPO-sijoitusta harkitseville. Omaisuusluokka edellyttää kärsivällisyyttä ja hajauttamista, eikä sijoituksia tulisi keskittää vain yhteen yhtiöön sen tunnettuudesta riippumatta.

Miksi COMETUM valitsi Invesdorin kumppanikseen

Sijoitusmahdollisuuden hankkiminen tuottaa arvoa vain, jos myös sijoittajilla on mahdollisuus osallistua siihen. Tämä oli keskeinen osa sitä, mitä COMETUM etsi alustakumppanilta.

Invesdorin kautta sijoittajat voivat osallistua jo 250 eurolla, mikä madaltaa merkittävästi sijoittamisen kynnystä. Lisäksi sijoittajat saavat altistuksen valitsemaansa yksittäiseen yhtiöön sen sijaan, että varat sijoitettaisiin rahastoon, jonka lopullisista kohteista sijoittaja ei päätä.

Voit tutustua Invesdorin nykyisiin sijoitusmahdollisuuksiin tai lukea lisää siitä, miten yrityksiin sijoittaminen toimii alustalla.

”Yhdessä teemme Pre-IPO-sijoittamisesta yksinkertaisempaa ja saavutettavampaa. Se luo aidosti uuden standardin Eurooppaan”, Miller sanoo. Nykyinen Stripe-kampanja on ensimmäisiä esimerkkejä tästä yhteistyömallista ja antaa viitteitä tulevista COMETUM-kohteista Invesdorissa.

Huomioitavaa ja riskit

Tämä artikkeli esittelee COMETUMin näkemyksiä ja kokemuksia, ja se on tarkoitettu yleiseksi tiedoksi Pre-IPO-osakkeisiin sijoittamisesta. Artikkeli ei ole sijoitusneuvontaa eikä kehotus ostaa tai myydä arvopapereita. Invesdor ei tarjoa sijoitusneuvontaa.

Sijoituspäätösten tulee perustua yksinomaan julkaistuihin tarjousasiakirjoihin. Yksityisten yhtiöiden osakkeisiin sijoittamiseen liittyy merkittäviä riskejä, kuten epälikviditeetti, arvostukseen liittyvä epävarmuus, omistuksen laimentuminen ja mahdollinen sijoitetun pääoman täydellinen menetys.